1月18日，微软公司宣布将作价687亿美元现金收購(gòu)游戏开发和互动娱乐内容发行商(shāng)动视暴雪(xuě)，此次收購(gòu)溢价约45%。这也是微软有(yǒu)史以来进行的最大一筆(bǐ)收購(gòu)。该交易已获得微软和动视暴雪(xuě)董事会的批准，预期于2023财年完成。

　　交易完成后，按营收计算，微软将成為(wèi)全球第三大游戏公司，仅次于腾讯和索尼。同时，微软也将获得包括《使命召唤》《魔兽争霸》《糖果传奇》《守望先锋》《炉石传说》《星际争霸》等诸多(duō)游戏产品的特许经营权。

　　微软首席执行官纳德拉此前曾表示，游戏是当今所有(yǒu)平台娱乐中最具活力和令人兴奋的领域，并将在元宇宙平台的开发中发挥关键作用(yòng)。

　　过去几年中，微软在游戏方面变得更加积极。2014年，微软以25亿美元收購(gòu)了游戏《我的世界》开发公司Mojang；2020年9月以75亿美元收購(gòu)了ZeniMax及其旗下的Bethesda——即《上古卷轴》《辐射》开发商(shāng)。如今，这筆(bǐ)最新(xīn)的交易将帮助微软在元宇宙赛道上与Meta公司（原Facebook）竞争。

　　微软：加码元宇宙

　　微软在一份声明中表示，当前有(yǒu)30亿人在玩游戏，沉浸在互动游戏的乐趣中，游戏已发展成為(wèi)规模最大、增長(cháng)最快的娱乐形式。而此次收購(gòu)将加速微软在移动、个人電(diàn)脑、游戏机和云领域的游戏业務(wù)增長(cháng)，并将為(wèi)元宇宙业務(wù)提供基石。

　　自2021年下半年起，元宇宙概念持续升温，國(guó)内外科(kē)技巨头纷纷加码该赛道。元宇宙最重要的核心之一，是真实的沉浸感，让用(yòng)户置身真假难辨的环境中。有(yǒu)别于现代互联网的展现方式，元宇宙世界里，除了视觉、听觉的感官以外，还包括触觉、嗅觉等感知。為(wèi)了让用(yòng)户拥有(yǒu)最大限度的沉浸式交互體(tǐ)验，保持对真实世界的感知，元宇宙的构建将需要VR/AR、动作扑捉、手势识别、空间感知等的沉浸式设备作為(wèi)连接手段，做到虚拟世界与真实世界结合。

　　目前，人们对于元宇宙的感知基本从游戏开始。而游戏也成為(wèi)元宇宙的最佳媒介与载體(tǐ)，其天然具有(yǒu)虚拟场景以及虚拟化身，并带有(yǒu)社交、经济等属性。这也是微软大手筆(bǐ)收購(gòu)动视暴雪(xuě)的原因之一。

　　纳德拉表示，微软正在大力投资于世界级的内容、社區(qū)和云，以开创一个将玩家和创作者都放在首位的游戏新(xīn)时代。此次收購(gòu)后，微软将拥有(yǒu)30个游戏开发工作室。

　　微软强调称，此次收購(gòu)将增强其Xbox Game Pass（以下简称XGP）的产品组合。据悉，XGP是微软推出的一项游戏服務(wù)，玩家支付一定费用(yòng)后即可(kě)在订阅期内畅玩微软游戏库内的所有(yǒu)游戏。此前，微软XGP的订阅用(yòng)户已经达到2500万。“收購(gòu)完成后，我们将在XGP和PC Game Pass中提供大量动视暴雪(xuě)出品的游戏，包括动视暴雪(xuě)游戏库中的全新(xīn)作品及游戏。”微软游戏CEO菲尔?斯宾塞说道。

　　疫情造成的社交隔离导致人们对视频游戏的需求激增，而动视暴雪(xuě)的《使命召唤》和《守望先锋》等游戏也让微软的Xbox游戏平台在与索尼Play station的竞争中优势凸显。

　　根据微软和动视暴雪(xuě)的收購(gòu)协议，在本次收購(gòu)交易正式完成之前，动视暴雪(xuě)和微软游戏将继续保持独立运营。在收購(gòu)完成后，动视暴雪(xuě)现任CEO鲍比?科(kē)蒂克将继续带领团队，并向菲尔?斯宾塞汇报。

　　易观分(fēn)析互娱行业资深分(fēn)析师廖旭华对《每日经济新(xīn)闻》记者表示，收購(gòu)本身对微软来说是一次超级豪赌，如果没有(yǒu)其他(tā)融资配合，这会花(huā)掉它的一半现金资产，很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)给其他(tā)业務(wù)埋下隐患。但就游戏行业来说，如果动视暴雪(xuě)和微软的Xbox和XGP有(yǒu)更多(duō)融合，会给索尼带来非常大的竞争压力。

　　暴雪(xuě)：从辉煌到落寞

　　这筆(bǐ)发生在开年的巨资收購(gòu)震惊了整个游戏行业，也势必会对微软未来的发展布局带来较大的改变。

　　回溯暴雪(xuě)的发展历程，首先令人想到的就是“暴雪(xuě)出品，必属精品”。对于许多(duō)玩家来说，暴雪(xuě)是一种情怀，而对于整个游戏市场而言，动视暴雪(xuě)也曾是一座无法绕开的大山(shān)。

　　1991年，加利福尼亚大學(xué)洛杉矶分(fēn)校的三位毕业生创立了“神经键”公司，三年后品牌才正式更名為(wèi)“暴雪(xuě)”（Blizzard），同年公司推出了将在日后数十年都对整个游戏行业产生巨大影响的“魔兽”系列初代产品《魔兽争霸：人类与兽人》。

　　1995年，暴雪(xuě)拿(ná)出30万美元的经费，用(yòng)了10个月时间，完成了《魔兽争霸》的续集《魔兽争霸Ⅱ：黑潮》，短短4个月在全球销售50万套，让暴雪(xuě)的名字享誉全球。“魔兽”系列大获成功的同时，暴雪(xuě)又(yòu)开发新(xīn)的战線(xiàn)，推出了“星际争霸”系列、“暗黑破坏神”系列，而它们都成為(wèi)端游史上不朽的经典。此外，《炉石传说》《守望先锋》也都是暴雪(xuě)娱乐在近十年来开发的知名产品。

　　“21世纪的前十年甚至前二十年，暴雪(xuě)娱乐凭借着三大系列等产品在全球游戏行业中一直有(yǒu)着无与伦比的统治力，然而这一统治力是属于暴雪(xuě)娱乐的，却不是动视暴雪(xuě)的。”游戏产业分(fēn)析师张书乐直言，被动视并購(gòu)了的暴雪(xuě)逐渐失去了打造最精品、零瑕疵游戏的理(lǐ)想与灵魂，成為(wèi)了金钱的奴隶，“这也為(wèi)暴雪(xuě)的下坡路埋下了伏筆(bǐ)”。

　　2007年，动视与维旺迪游戏宣布合并，并更名為(wèi)动视暴雪(xuě)公司。彼时暴雪(xuě)娱乐在被多(duō)次收購(gòu)、转手后是维旺迪集团旗下维旺迪游戏的部门之一，对于暴雪(xuě)来说此次合并只不过是又(yòu)换了一个东家而已。合并后的暴雪(xuě)娱乐仍然作為(wèi)公司的独立部门进行运作，暴雪(xuě)娱乐高层也曾表示暴雪(xuě)不会受到来自动视领导层的任何影响。

　　尽管暴雪(xuě)缓慢的产品研发速度以及频繁“跳票”的传统饱受诟病，但其顶尖的游戏质量仍让众多(duō)玩家“欲罢不能(néng)”。

　　然而在近年来，暴雪(xuě)对于玩家的吸引力正在不断降低。如果说此前的“魔兽”系列是暴雪(xuě)用(yòng)十年打造一款让玩家能(néng)够沉浸比十年更久的“神作”，那么无论是《炉石传说》还是《守望先锋》，推出三四年后就再难以维系玩家的高热度。

　　伽马数据总经理(lǐ)滕华对记者表示，用(yòng)户的习惯和行為(wèi)是在不断发生变化的，与任天堂等游戏公司在产品迭代上更加灵活的策略相比，暴雪(xuě)一直深耕的是PC端的产品而没能(néng)抓住移动端的机会。“以《塞尔达传说》為(wèi)例，任天堂很(hěn)好地挖掘到了用(yòng)户对未知世界探索的好奇心理(lǐ)，因此大获成功，而暴雪(xuě)与用(yòng)户的距离相对要更遠(yuǎn)”。

　　近年来，“魔兽”系列、“暗黑破坏神”系列等知名产品的多(duō)名骨干成员都相继离开暴雪(xuě)，研发团队大量流失势必对产品质量造成了影响。2020年1月暴雪(xuě)推出的《魔兽争霸3：重制版》口碑惨遭滑铁卢，而早在2019年暴雪(xuě)嘉年华上就已经放出风声的《暗黑破环神4》《守望先锋2》却在近期的電(diàn)话会议中表示无法按照预定计划上市。此外，暴雪(xuě)从2021年夏天暴发抵制性骚扰风波，普通员工举行过多(duō)次罢工活动。

　　数据显示，2017年暴雪(xuě)全系列产品月活用(yòng)户仍有(yǒu)4600万，然而2018年就流失了1200万，截至2021年第2季度，暴雪(xuě)游戏MAU仅2600万，四年间流失了近半数的月活用(yòng)户。 

　　强强联手暴雪(xuě)能(néng)迎来新(xīn)生吗？

　　“震惊！”在看到微软收購(gòu)暴雪(xuě)的消息时，滕华的第一反应就是这两个字。他(tā)的感受也代表了多(duō)位业内人士的看法。但最令外界关注的是，微软687亿美元收購(gòu)是否值得？估值是否合理(lǐ)？

　　对此，滕华认為(wèi),短时间内还难以定论。“收購(gòu)完成后，微软可(kě)以补足游戏在内容方面的短板。此外，微软没有(yǒu)自己发行游戏的能(néng)力，在发行游戏方面受到的牵制会比较大，收購(gòu)后也能(néng)补齐自己的应用(yòng)生态。从長(cháng)期来看，这对双方来说都是一个强强联手的过程。”

　　不过，中娱智库创始人兼首席分(fēn)析师高东旭则非常明确地对记者表示：“值得。”

　　他(tā)认為(wèi)：“微软的收購(gòu)发生在特殊的历史时期，用(yòng)快速收購(gòu)的办法来补足内容上的短板，从而為(wèi)未来发展元宇宙铺路，对微软这么一个资产规模庞大的企业来说，是划算的。另外，从游戏产业的竞争角度来看，也是值得的。当前，微软面临来自索尼、任天堂的竞争压力，如果没有(yǒu)新(xīn)的内容，很(hěn)容易被拉开距离。”

　　与高东旭持有(yǒu)相同意见的是游戏产业分(fēn)析师张书乐。“在资本市场上，没有(yǒu)任何一家游戏公司能(néng)够与暴雪(xuě)对标，因為(wèi)这是一个只做精品的公司，它完全舍弃了商(shāng)业化的产品开发，全球独此一家。”张书乐说道，他(tā)认為(wèi)，尽管687亿美元无疑是天价，但只要看到暴雪(xuě)娱乐的内涵就会发现这筆(bǐ)收購(gòu)是划算的。“这像是现实版的买椟还珠，作為(wèi)母公司的动视暴雪(xuě)当然是不值这个价的，但买下子公司暴雪(xuě)娱乐却是超值”。

　　对于暴雪(xuě)娱乐在被微软收購(gòu)后是否会受到微软的影响而改变其发展战略，张书乐表示，以微软的实力完全不需要依靠暴雪(xuě)去进行商(shāng)业化的产品运作，而其看重的也正是暴雪(xuě)“精耕细作”的特点。“同时我们也可(kě)以看到，动视与暴雪(xuě)的理(lǐ)念不合一定程度上导致了暴雪(xuě)的人才流失和产品下滑，微软一定会吸取这方面的教训，更多(duō)的是相互赋能(néng)而非相互束缚。”

　　可(kě)以预见的是，暴雪(xuě)深耕精品内容多(duō)年，将直接加深微软的游戏产品内容池，补齐微软在独占游戏和内容制作上的短板。无论是与苹果、谷歌在平台发行方面的竞争，还是与索尼、任天堂在主机游戏方面的竞争，都有(yǒu)更强的能(néng)量。而微软不仅能(néng)够為(wèi)暴雪(xuě)带来充足的资金支持，在VR、AI等前沿技术上也能(néng)為(wèi)暴雪(xuě)的产品开启更多(duō)想象。

　　不过，滕华也坦言，微软和暴雪(xuě)存在着同样的问题，那就是二者都長(cháng)期发力PC端，在移动端稍显不足，双方的联手也难以解决这一窘境。“但从另一个角度来说，移动端也不是永恒的，譬如元宇宙概念的兴起，未来或许还会出现新(xīn)的载體(tǐ)，而只有(yǒu)内容才是最重要的。”

　　此外，微软收購(gòu)暴雪(xuě)的动作也对游戏市场产生了影响。东方财富Choice数据显示，截至1月19日收盘，游戏板块整體(tǐ)上涨3.59%，其中迅游科(kē)技(300467，SZ)、星辉娱乐（300043，SZ）涨停。滕华表示：“微软对暴雪(xuě)的收購(gòu)，除了表现在对國(guó)内二级市场中游戏板块、元宇宙板块等概念股的提振外，短期内或许对游戏市场没有(yǒu)实质性的影响，但从長(cháng)遠(yuǎn)来看势必会加强全球游戏行业的竞争。”

　　Facebook、微软等争相抢跑元宇宙

　　高东旭认為(wèi)，收購(gòu)除了将丰富微软的游戏内容外，动视暴雪(xuě)的内容还有(yǒu)利于微软為(wèi)后期元宇宙打造IP做更好的铺垫和积累，同时，也会给微软带来更好的估值。

　　在元宇宙领域，Facebook的做法最為(wèi)激进——Facebook直接改名為(wèi)Meta，而Meta的重点将是实现元宇宙，并帮助人们建立联系、寻找社區(qū)并发展业務(wù)。业界普遍认為(wèi)，Facebook已经开启从社交媒體(tǐ)平台向元宇宙生态的all-in转型。

　　几天以后，微软也大举跟进。2021年11月2日，在微软年度技术盛会Ignite2021上，公司便宣布正式入局元宇宙，并同步公布元宇宙办公场景解决方案。

　　具體(tǐ)来看，微软计划通过两项新(xīn)举措发展元宇宙，第一项举措名為(wèi)“Dynamics 365 Connected Spaces”，提供了一个全新(xīn)视角，帮助管理(lǐ)者深入了解客户在零售商(shāng)店(diàn)、员工在工厂車(chē)间等空间内的移动和互动方式，以及如何在混合工作环境中优化健康及安全管理(lǐ)。该产品现处于预览阶段。第二项举措名為(wèi)“Mesh for Microsoft Teams”，它将在微软现有(yǒu)的Team功能(néng)（線(xiàn)上会议）之上，加入一个名為(wèi)Mesh的混合现实的功能(néng)，允许不同位置的人们通过生产力工具Teams加入协作，召开会议、发送信息、处理(lǐ)共享文(wén)档等，共享全息體(tǐ)验。

　　短短一周内，北美第一梯队科(kē)技巨头中的两家公司，先后高调宣布加码元宇宙赛道，瞬间引爆市场关注度。对于元宇宙行情，外界质疑到底是主题炒作还是前沿投资？针对市场热议话题，华西证券结合Facebook、微软、字节跳动等科(kē)技巨头的转型和投入动向后判断，元宇宙正在迈向产业应用(yòng)期，下一个互联网时代已经到来。

　　受微软收購(gòu)消息的影响，美國(guó)时间1月18日，动视暴雪(xuě)的收盘价為(wèi)82.31美元/股，大涨25.88%，市值為(wèi)641.10亿美元；而微软的股价為(wèi)302.65美元/股，跌幅為(wèi)2.43%，目前的总市值為(wèi)2.27万亿美元。

　　展望未来，华西证券表示，对于Meta、微软乃至所有(yǒu)科(kē)技公司而言，元宇宙不会局限在游戏与相关的電(diàn)子设备，而是涵盖整个TMT领域的生态级主線(xiàn)，蓝图的边界遠(yuǎn)超想象。